云处事三巨头：、谷歌、微软，占据民众云处事商场份额65%，被视为“AI卖铲东说念主”，三家极大的拉动算力卡的需求足球投注app，一直是商场关注的焦点。

本日，/微软接踵召开了一季度功绩会。总的来看，AI驱动下，谷歌24Q1营收、利润双超预期，同期预报了24年Capex同比至少49%增长；微软营收、利润也均高于预期，并指示2024年将链接扩大AI投资限度，展望下个季度环比大幅增长。

1、外洋财报冉冉袒露，总体齐上修了AI的成本开支

总的来看，AI基建需求相配新生：

• META：全年景本开支从300-370上调到350-400，以诞生数据中心来复古AI业务；• Google：展望2024年每个季度的成本开销齐在120亿好意思金以上，全年同比至少49%增长，以保抓在AI基础要领方面的开首地位；• ：默示算力卡需大于供，决定扩大AI投资限度，本季度成本开销140亿（预期131.4亿），展望下个季度成本开销环比大幅增长；• 亚马逊：待4月30日一季度功绩会。

2、需求新生，算力卡供不应求

功绩会上微软提到面前商场对AI的需求大于公司所领有的储备。同期在这次财报季中，也看到了各厂商增长的成本开销，这些齐标明了面前AI行业的高景气度。

另一方面，从供应链角度看：

教师端 ——• 结束2023年底H100总计出货120万张（Omdia数据）• 教师一个1.8万亿参数的GPT-4：需要8000张H100

换句话讲，现在商场上的H100卡片，足以教师近150个GPT-4模子。但研究到后头GPT-5、GPT-6的迭代，以及图片模子和往时视频模子的需求，教师端的需求照旧十分紧俏的。Factorial Funds在本年3月份发布的论文中提到，Sora负责推出后，大略需要72万张H100来运转。

推理端 ——2023年跟着各个大模子的功能优化，不少模子如故绽开面向C端，这也催化了推理卡的商场需求。NVDA在近期的会议上提到2024年推理卡的需求较2023年会有比较大的提高，出货比例将达到70%。

近期商场热心的交货周期缩短，预料更多的是因为CoWos和HBM产能的开释。

但照旧需要警惕行业的周期性。参考历史，半导体的行业周期在4-5年，每一轮的周期齐是由新的时期迭代催化。这一轮AI的周期顶部何时到来，也需要抓续的关注。

3、AI赋能业务提高

Meta将AI运用于自家的居品后，赢得了很好的功绩讲演。谷歌和微软也在AI的驱动下取得了很好的营收和利润。

现在谷歌在告白/云/订阅等方面已有明确的AI买卖化旅途：

• 告白：AI接入推送系统，提高推送精确度• 云处事：算力卡的租出• 订阅：推出大模子订阅处事

微软在Office/Windows/云等方面也推出了相应的居品：

• Office：接入Copilot，推出订阅处事• 云处事：算力卡的租出

这次功绩会上，微软和谷歌的云办行状务齐大幅增长，两家也齐提高了成本开支以复古AI基础要领的诞生。

4、破天荒的分成，谷歌迎来价值重估

同为“AI卖铲东说念主”，谷歌的估值泄漏低于同业。

一方面是因为搜索业务碰到到GPT、 Perplexity的挑战；但另一个很紧迫的原因是，谷歌从公司创立之日就决定不分成。比较于分成回馈推进，谷歌更倾向于将利润参加在研发责任中。这对公司的市值责罚来讲十分不友好，因此公司的估值比较于同业也低了好多。

但出乎预思的是，这次功绩会谷歌迎来了初次分成。功绩会中Alphabet默示，董事会已批准于6月17日向结束6月10日登记在册的推进支付每股20好意思分的现款股息，而况“联想在往时齐抓续支付季度现款股息”。此外，公司还授权特殊回购700亿好意思元股票。功绩会后，谷歌上升12.18%，市值加多近2362亿好意思元（约合东说念主民币1.7万亿元）。

总的来看，AI行业的抓续景气，给“AI卖铲东说念主”带来了高光时期。算力卡当作东说念主工智能基础要领的要道一环，其需求量将抓续增长。往时，AI卖铲东说念主将如何进一步拓展商场，挖掘新的增长后劲？值得期待。

以下是谷歌和微软的功绩会重心

谷歌一季度功绩会：

财务干系：• 营收：805亿好意思元（yoy+15.4%），超商场预期1.9%；• 净利润：237亿好意思元（yoy+57%），超商场预期21%；• 一季度成本开支120.12亿好意思元（yoy+91%、QoQ+9.2%）；• 展望2024年每个季度的Capex齐在120亿好意思金以上，全年同比至少49%增长，超预期；• “破天荒”初次分成+700亿好意思金的回购策动业务干系：• 现在在告白/云/订阅等方面已有明确的AI买卖化旅途；• 除TPU外，也提供NVDA算力卡处事，包含H100以及最新发布的Blackwell；• 削减了销售、一般和行政用度，但加多了研发

微软一季度功绩会：

财务干系：• 营收619亿好意思元，YoY+17%，跨越彭博一致预期609亿好意思元；• 净利润219亿好意思元，YoY+20%，跨越彭博一致预期211亿好意思元；• 本季Capex同比+65%、环比+13%；• 指示2024年链接扩大AI投资限度，展望下个季度环比大幅增长业务干系：• Q1云处事增长30%，指示下一季度云处事链接增长；• 默示现在推理算力供不应求